Il presente lavoro esamina la relazione fra cash holding e performance. Considerando la presenza di contrastanti argomenti che potrebbero condurre a un effetto positivo piuttosto che negativo del cash stock sulle performance aziendali viene investigato il ruolo dei fattori di moderazione, in grado di modificarne il segno e l’intensità. I risultati mostrano che il valore del cash holding è condizionato da caratteristiche firm-specific, nonché da fattori inerenti il contesto istituzionale. In particolare, l’effetto positivo del cash holding si amplifica nelle imprese familiari e financially constrained e anche in presenza di investitori istituzionali oppure in periodi di crisi. Al contrario, nelle imprese non quotate livelli crescenti di cash holding determinano minori performance d’impresa.

WHAT DRIVES CASH HOLDING VALUE? This paper examines the relationship between cash holdings and performance. Considering the presence of conflicting evidence concerning the value of cash stock, which could lead to a positive effect rather than a negative one, it investigates the role of moderating factors that can shape the sign and intensity of this relationship. The results show that the value of the cash holding is affected by firm-specific characteristics, as well as factors related to the institutional context.#Specifically, the positive effect of cash holding on firm performance is amplified in family firms, in financially constrained firms, when institutional investors exist in the company and in crisis periods. Vice versa, unlisted firms showed that higher cash holding reduces firm performance.