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Negli ultimi anni i fattori ESG sono diventati sempre più rilevanti nelle strategie di investimento, riaprendo il dibattito sul rapporto tra sostenibilità e performance finanziaria. Questo studio analizza i rendimenti di 56 fondi azionari chiusi classificati secondo la normativa europea sulla disclosure di sostenibilità, nota come Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR), confrontando i fondi Articolo 8 e Articolo 9 con i fondi convenzionali Articolo 6. L’analisi, basata su una regressione cross-section, controlla per rischio, dimensione del fondo ed esposizione geografica. I risultati mostrano che, nell’orizzonte triennale considerato, i fondi Articolo 8 e Articolo 9 registrano rendimenti inferiori rispetto ai fondi Articolo 6. Nel complesso, la sottoperformance osservata sembra riflettere soprattutto condizioni di mercato di breve periodo. I benefici associati alla sostenibilità potrebbero quindi richiedere orizzonti temporali più lunghi per manifestarsi pienamente.