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La gestione del rischio costituisce una dimensione centrale del governo d’impresa e richiede meccanismi di governance coerenti con le priorità strategiche. L’articolo analizza il ruolo del Consiglio di Amministrazione nella definizione di capacità, appetito e tolleranza al rischio. Per collegare principi e pratica, l’internazionalizzazione è utilizzata come caso di studio di una scelta strategica che influisce in modo rilevante sul profilo di rischio aziendale. L’analisi empirica su 4.723 imprese italiane e 10.459 investimenti diretti esteri mostra che una maggiore maturità della governance si associa a una minore esposizione verso Paesi ad alto rischio, a parità di altre condizioni.